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5G三个核心股票目前估值贵吗

2019-12-01 15:17:45 来源:
5G三个核心股票目前估值贵吗

5G会回调吗?这三个核心股票当下估值贵不贵?这里有清晰的答案!

先回顾一下PCB的基本情况,2018年全球的市场规模大概4400亿元,今年国内占比为52%,国内市场规模就是2400亿元左右,成长空间有多大?

沪电股份2018年的营收是55亿,深南电路是76亿,这二个公司大概率会成为国内PCB龙头,我们按照未来二个公司会占国内市场20-30%的市场份额计算,那么潜在营收规模是480亿到720亿,相对沪电股份有8到12倍增长空间,相对深南电路有5-8.5倍增长空间,这里并没有计算行业的增长速度,目前国内市场大概年增长4.4%,所以行业规模不会停留在2400亿,而且也没有计算二个公司占全球市场的份额,实际上目前沪电股份外销有16.37亿,内销13.39亿,外销比内销更多,按照全球4400亿的市场计算,至少有十几倍的空间,行业足够大。

一 沪电股份

沪电股份的股价走势和生益科技几乎一模一样,今年最高点29.6元,现在是24.5元,跌了5元(生益科技最高29.98元,现在24.94元,也是跌了5元),滚动市盈率沪电股份49.5倍,生益科技51.7倍,也差不多,这说明什么?这就叫做同步效应,就是一个产业链上的相关股票,在同一个趋势里会有差不多的表现。

但业绩表现还是有很大差异,沪电股份的中报增长143%,三季度预告增长134%,远比生益科技18%的增长强劲。

实际上,沪电股份近几年的增长都像开了挂一样,2015年增长145%,2016年增长2256%,2017年增长56%,2018年增长180%,连续4年如此强劲,应该可以排进A股前十。

这些年的股价如何表现?看看最近几年市值变化

2014年市值80亿,到2018年市值是123亿,4年时间增长了53%,平均每年增长13%,真的很低,但是到了2019年市值突然暴涨到423亿,一年时间涨了2.43倍,因为5G风口来了。

还有多大涨幅?这是我们最关心的问题

今年三季度的业绩预告,沪电股份是9亿净利润,全年根据劵商的一致性预期,净利润为11.37亿,全年增长99%,那么动态市盈率是多少?

423亿市值/11.37亿=37.2倍市盈率

37倍市盈率对于沪电股份高不高?今年最高峰是58倍市盈率,今年最低谷是23倍市盈率,出现在5月24号,那么今年的均值大概是40倍市盈率,在5G风口上,37倍的市盈率并不算高。

在看看2020年的情况,劵商一致性预期明年的净利润是15亿左右,增长32%,用现在423亿市值除以15亿,市盈率是28.2倍,这就有明显的安全边际。

 

二 深南电路

深南电路2018年的净利润是6.97亿,中报的增速是68%

当下的市盈率是57.7倍,高于个股95%的百分位,说明现在处于高估状态,今年最低谷也是出现在5月27号,35倍市盈率。

深南电路总体来说营收增长比较强劲,2018年,一季度,二季报分别增长33.6%,46%,47.9%,这高于沪电股份最近二个季度16%,26%的增长,这意味着如果延续这个势头,深南电路的规模会越来越大,市场份额越来越高,成本越来越低,未来在行业的议价能力也会越来越高,最终会形成更强的竞争力。

当下深南的市值是512亿

中报深南的净利润是4.7亿,全年劵商的一致性预期是9.75亿,增长率是39.6%。

那么2019年的动态市盈率就是512亿/9.75亿=52.5倍

按照PEG对于1 原则,深南电路只有50%以上的增长才能匹配这么高的市盈率,到目前为止PEG是小于1,但如果今年的净利润是9.75亿,增长率39.6%,那么PEG就肯定大于1,所以目前按照劵商的预测股价贵了,除非今年增长率达到50%以上,净利润在10.5亿以上。

那股价高了多少?如果按照劵商的预估增长率看,合理市盈率是40倍左右,那么合理的市值是400亿左右,相对512亿的市值,高了21.8%。但是劵商的预测常常不准,如果深南后面二个季度能延续中报增长68%的势头,就可以超过50%的增长。

再看2020年,预期净利润为13.32亿,增长36.6%,那么明年的动态市盈率是38.4倍。

在今年行情还没有启动的5月份,为何沪电股份的市盈率只有24倍,而深南电路却是35倍?其实这就说明市场更看好深南电路,看好深南在未来能走的更长,把这个因素考虑进去后,二者的差别就没有那么大了。

深南的动态市盈率52.5倍减去5月份低谷的35倍市盈率=17.5,再除以35倍等于50%,意思是说,今年深南电路今年股价上涨中,有50%是市场情绪推动的。

再看沪电股份,37倍滚动市盈率减去其5月启动时24倍的市盈率=13倍,除以24倍等于54%,看见没有,沪电股份的股价从市场情绪推动获得的回报和深南电路差不多。

三 立讯精密

立讯精密受益于苹果产业链十多年,营收增长了100倍,目前他不但是苹果主要供应商,也是华为的主要供应商,受益于新旧二代消费电子霸主,相信未来5G时代来临会继续为公司带来强劲的增长动力。

公司的核心竞争力是精密加工能力,体现在良品率高,生产效率高,成本更低。

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