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A股节后延续调整风格,这次回调会有多深?

2019-10-09 17:10:25 来源:
A股节后延续调整风格,这次回调会有多深?


节前6个交易日,沪深两市双双收跌,上证综指跌幅高达3.37%、下探2900点;创业板跌幅更是高达4.55%。周二(10月8日),今天是节后首个交易日,资金节后入市积极,两市展开超跌反弹,上午震荡走高、涨幅一度近1%,但午后再度震荡走弱,截止收盘,上证综指涨0.29%,报收2913点;创业板指数逆转收阴、跌幅0.67%,报收1616点。

(一)假日期间重要新闻解读:

1,欧美数据不及预期,外围股市国庆期间大跌后反弹

假日期间,美国、德国制造业PMI均创十年低位,导致欧美股市普跌。

美国政府官方数据显示,美国9月ISM制造业PMI为47.8,低于预期的50.1,为十年新低,触及2009年6月来最低。尽管制造业仅占国内生产总值(GDP)的略高于十分之一,但该行业的放缓以及企业投资和经济增长的降温正使美国历来最长的经济扩张期处于更加不稳定的境地。部分机构上调了美国陷入衰退的概率,标普预计,未来12个月美国经济陷入衰退的风险为30-35%。

另外,欧元区9月制造业PMI终值为45.7,创2012年10月以来的最低水平,工业产出、新订单及采购活动均在上月大幅下滑。尤其德国在欧元区当中垫底,9月制造业PMI终值为41.7,创2009年6月以来的最低水平。(注意:除了经济下滑,还有英国脱欧引发的风险,欧洲基本面比美国要“差的多的多”,非常危险)

前半周大跌后,美股在后半周出现反弹。

同时,市场还开始关注美联储会否在10月议息会议中重启扩表。可以很明确的是,四季度美国会有更多宽松政策,对美股有支撑作用,同时也利于全球风险偏好的维持,这对A股的影响较大。

另外,从投资的角度,令人失望的制造业数据只会煽动投资者由来已久的对全球经济放缓的担忧,逆周期(基建、金融)、防御性(贵金属、农业、公用事业、医药、滞涨板块如房地产)、高派息股票(银行、家电、汽车等)将更受追捧,也可以关注一下。还有低估值的A股也将成为全球资金“避险”的一个选择。

周二(10月8日),今天是节后首个交易日,外资流入比较踊跃,另外逆周期的基建(含水泥)、防御性的农业/公用事业/医药(含滞涨板块房地产)、高派息的银行/家电,今天表现特别突出。

 

A股节后延续调整风格,这次回调会有多深?

 

 

2,三季度公募基金业绩排行榜出炉,榜单揭秘

(非QDII基金数据的截止日期为2019.9.30,QDII基金数据的截止日期为2019.9.27)

今年前三季度,上证综指上涨16.49%,创业板指上涨30.15%。

从偏股基金表现看,在2968只偏股基金中,1459只基金年内回报超过25%,约占总数的一半,大幅跑赢上证指数。各类基金平均收益率全线飘红,以股票型基金的平均收益率最高,为28.37%,其次是混合型基金,为22.77%。

 

A股节后延续调整风格,这次回调会有多深?

 

 

具体来看:

1)主动股票型基金中,广发医疗保健以 72.59%的收益率夺冠,农银汇理医疗保健主题以70.15%的收益率紧随其后,排名第三的是鹏华养老产业68.11%。值得注意的是,主动股票型基金平均收益率34.23%,跑赢了沪深300(26.70%)。

2)混合型基金中,博时医疗保健行业A的收益率最高,为80.87%,其次是交银成长30,收益率为79.13%,排名第三的是广发双擎升级77%。

3)指数型基金中,招商中证白酒以81.58%的收益率领先其他指数基金,其在2016和2017年度同类排名也是第一,“酒中仙基”。

4)债券基金方面,可转债市场亦是不错,债基TOP20大部分是可转债类基金,以南方希元可转债表现最为出色,收益率为25.12%。

5)中短债基金,相对于今年的权益基金收益表现,被视为“增强型货币基金”的中短债基显得较为逊色。国投瑞银恒泽中短债A以4%的收益率位居第一。

6)对冲基金方面(通常利用股指期货与股票现货组合之间进行对冲,控制回撤风险,力争为投资者获取超额稳定的收益,也是类固收的一种产品),该类基金为数不多(有望开闸),今年以来表现最好的是广发对冲套利基金,收益率为12.87%。值得注意的是广发对冲套利受益科创板打新,7月26日涨幅6.62%。

7)QDII基金(股票型)方面,今年QDII基金业绩表现不俗,易方达标普信息科技人民币以31.36%的收益率成为今年来最赚钱的QDII股票型基金。相对来说,QDII基金有助于分散单一市场投资风险。

8)QDII基金(债券型),泰达宏利亚洲A以14.44%的收益率成为今年来最赚钱的QDII债券型基金。

三季度结束后,做这个梳理,对我们了解今年市场的总体格局、复盘自己的投资结果,很有意义;另外,我们还能发现一些不错的基金、基金经理,并对自己四季度的投资策略有一些指导。

(二)盘面分析(上证指数):

 

A股节后延续调整风格,这次回调会有多深?

 

 

截取时间2019.5.8--2019.10.8

本周观点:半年线(蓝色线)在节前被毫无征兆的跌破,科技股成为暴跌的领头羊,之前多数人认为是科技股获利回吐。

今日早新闻,行情上冲时,我们就提醒大家,只是超跌反弹,仍有诸多风险,建议大家谨慎再谨慎。截止下午收盘,反弹再度被打回来。收盘后,海外A50期指还在下跌...

所以本周的走势不容乐观、且不确定性巨大。我们建议,仓位重的适度控制风险,不要追反弹;想建仓的,以定投或分批的方式,在2733-3050大区间的中低位介入,并做好进行至少1-3年长期投资的准备。

(三)交易指导(偏股基金):

接下来这部分是好买研究部的观点,供大家分享。

国内宏观方面,9月份PMI环比8月上行0.3个百分点,好于历史平均水平。从分项来看,9月PMI环比回升,主要得益于新出口订单和生产分项。生产分项的回升,与前期房地产投资和基建投资,对内需的滞后拉动作用有关。新出口订单的回升,可能与海外市场开启5G智能手机换代有关。我们认为PMI整体仍处于下行趋势,但是有放缓迹象。

市场方面,截止2019.10.8,wind数据显示,当前沪深300PE(TTM)在12.01倍,中证500PE(TTM)在24.64倍,均处于历史中位数以下水平,属于下行空间有限的区间。资金方面,虽然节前A股市场有所回调,但是仍不改海外资金流入趋势,北上资金近一个月累计净流入366.54亿元, 其中沪股通净流出161.98亿元,深股通净流入204.56亿元。

随着A股将在十月进入财报密集披露期。我们预计10月的三季报大概率仍将在总量上体现出营收增速回落、盈利能力下滑的衰退期特征,但是结构上会出现一些亮点。市场将重回基本面主导的震荡格局。综合以上,我们认为虽然市场由于在节前有所调整、假期期间外围市场也风波不断,短期市场格局可能有所震荡,但中长期仍不改配置权益类资产的逻辑。建议客户重点关注“个股精选”的产品进行配置。

 

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