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科技股打头,A股逼空式上涨

2019-09-10 11:39:20 来源:
科技股打头,A股逼空式上涨

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上周,沪深两市双双收涨,上证综指收于2999.60点,涨幅为3.93%;创业板收于1692.24点,涨幅为5.05%。周一(9月9日),受上周五收盘后的降准消息推动,两市高开,盘中上证综指短暂低走后企稳,创业板则拉起、并创出本轮新高(5G、半导体、软件、电子等科技板块轮番发力),截止收盘,上证指数涨0.8%左右,创业板指涨超2%。

 

我们先看几条重要新闻。

 

一、重要新闻回顾

1,降准,释放9000亿资金!A股谁将收益?

 

8月31日召开的金融委会议将“适时适度进行逆周期调节”调整为“加大宏观经济政策的逆周期调节力度”,标志着稳增长定调的升温(并提出引导长期资金持续入市,为人民群众财富保值增值营造良好的市场环境)。随后9月4日,国务院常务会议在财政政策、货币政策两端做了重要部署,一些细节上明显超预期。

 

在国常会释放“全面降准、加大逆周期调节”信号后仅仅几天,央行放出大招,上周五(9月6日)收盘后,央行表示,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(注意,这次是全面降准哦),释放资金约8000亿。

 

除了全面降准之外,为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点(这个是补充的“定向降准”了),释放资金约1000亿。

再来看,历次降准对市场会有怎样的影响?

 

我们发现,降准短期内不能改变市场的方向,但是下跌过程中若持续累积后,会产生扭转颓势、创造大波行情的作用。结合当前的行情,反弹的行情或有望延续。

 

首先是券商板块,2015年10月、2016年2月和2018年10月降准后券商股一个月涨幅分别达到24%、15和18%;2019年初降准后券商股也在一季度迎来大幅上涨。因为降准将提升市场估值,提高市场风险偏好,从而提升券商业绩。

 

银行股也被看好。因为降准、差异化支持政策依旧可期,且在政策加码稳经济的情况下,利好市场对银行资产质量的预期(降准会降低银行的资金成本,拓展银行的盈利空间)。目前银行板块的行业估值处于历史最低区间,具有“低估值+高股息率”的优势,看好其配置价值。

 

另外,信用宽松,利率下降,逆周期力度加大,对于估值低,困境反转的部分周期(例如化工、白电龙头、汽车及零部件、医药商业、军工等)行业也具备良好的机会。

 

更长周期看,在央行首次全面降准后的半年内,房地产、医药行业表现相对较好。(不过房地产因为“房住不炒”政策压制,效果不及以往)

关于货币政策动向,下一个重要的政策观察时点在于即将于今天和9月17日到期的MLF是否足额续作,以及MLF利率的潜在变化。若减量续作、或MLF利率并未下调,则更多传递出短期对冲市场宽松预期的政策意图,不过,总体上预计,未来货币宽松有望进一步加码。

 

2,外资“加码”A股,像极了2019年一季度!

 

继上周五收盘后降准,周末又有利好来袭,国际指数公司之一标普道琼斯指数终于公布了吸纳A股的成分股名单,合计1099只标的将在9月23日生效(本次公布的名单也并未最终版,在生效日前名单都可能会有调整)。这也是继MSCI、富时罗素之后,第三家国际指数公司把A股纳入其中。这个我最近几次早新闻也都提到过。

 

本次A股将纳入标普·道琼斯新兴BMI指数(S&P Emerging BMI),包括 147只大盘股,251只中盘股,701只小盘股(不含创业板股票),预计A股权重在该指数占比达到6.2%,中国市场全部占比将达到36%。特别需要指出的是,相比MSCI、富时等其他国际指数公司,标普道琼斯指数纳入A股的步伐更快,选股数量以及纳入比例力度均更大。

 

资金流入看,9月23日纳入生效,标普道琼斯纳入A股将为A股带来11亿美元的被动增量资金。另外巧合的是,除了标普道琼斯指数,9月23日还将迎来富时指数二次扩容生效,将带来40亿美元的被动资金流入,合计将有望为A股带来被动资金规模超过350亿元。(备注:参考MSCI,一般纯指数化的基金规模占比约为15%至20%,主动跟踪型指数基金占比约为80%至85%)

 

接下来,11月还有MSCI第三步扩容生效,将A股比例进一步调升至20%,将带来被动资金70亿美元。

 

2020年3月,富时指数三次扩容生效,将A股比例进一步调升至25%,将带来被动资金40亿美元。

 

未来五年至十年,外资在A股占比有望从3%升至10%,真正成为中国股票市场上不容忽视的新势力。韩国、台湾这些经济体,外资的配置已经达到15%-30%的权重。(长期来看,台、日、韩等海外市场的外资占比为参考,若外资持股比例达到10%,则将带来约4万亿的增量资金;更进一步,倘若外资持股比例能够达到15%,则增量资金规模将达到6.68万亿元)

 

这对A股的投资者结构、投资方式都将带来巨大的变革。外资集中分布在消费(食品饮料、医药、家电)与金融板块,其中又尤为偏好食品饮料行业。(境外投资者青睐市值大、流动性强的个股,这类股票特点为ROE高、股息收益率高且市盈率低----竞争力强且具有独特性的龙头企业以及估值和盈利增速在全球范围内具有比较优势的公司。)

 

3,机构喊到3500点,留一半清醒、留一半醉!

 

科技股打头,A股逼空式上涨,留一半清醒留一半醉

 

 

总体上,这次券商机构对后市的看法都较为积极。

 

不过,也需要保持一份谨慎之心。安信证券就表示,秋季行情尚不急于兑现。前期提出未来行情动力将来自内部政策,近期政策如期加码,预计“宽货币+积极财政”的组合还会持续发力,秋季行情尚不急于兑现。但对于短期指数预期高度,也不宜过于激进。总的来说,秋季行情还未到兑现撤退时,还可以积极寻找前期表现相对落后的一些优质公司的机会,但随着行情渐入佳境,投资者后续应该保持一个合理的收益预期,不宜过于躁动追涨。

 

4,科技股,GO GO GO!

 

关于科技股,最近几个月涨的是一塌糊涂。我们借此机会回顾下今年5月27日的季课营,当期的主题说的就是科技股。

 

当时,我们回顾了美国科技股的表现:

 

科技股打头,A股逼空式上涨,留一半清醒留一半醉

 

 

从2009年的低点到2018年的高点,代表科技行业龙头的纳斯达克100指数,从1018点涨到7700点,涨幅7.56倍:

 

领涨的科技龙头,则是以下20家公司:

苹果,10元到232元,涨幅23倍;智能手机,通信科技龙头。

亚马逊,34元到2050元,涨幅60倍;电商、云计算龙头。

微软,11元到115元,涨幅10倍;软件、云计算龙头。

谷歌,123元到1291元,涨幅10倍;搜索引擎、云计算龙头。

facebook,18元到218元,涨幅12倍;社交网络、通信科技龙头。

netflix,2.56元到423元,涨幅165倍;网络视频、通信科技龙头。

Adobe,15.7元到277元,涨幅17倍;设计软件、云计算龙头。

博通,13元到274元,涨幅21倍;射频芯片、通信科技龙头。

salesforce,5.2元到161元,涨幅31倍;客户关系软件、云计算龙头。

德州仪器,10元到117元,涨幅11倍;射频芯片、通信科技龙头。

赛默飞世尔,25元到253元,涨幅10倍;基因检测、医疗科技龙头。

英伟达,5.3元到292元,涨幅55倍;人工智能芯片、云计算龙头。

booking,45元到2228元,涨幅49倍;在线旅游、通信科技龙头。

Biogen百健,37元到480元,涨幅12倍;生物药、医疗科技龙头。

达芬奇,28元到581元,涨幅20倍;手术机器人、医疗科技龙头。

财捷,18.6元到230元,涨幅12倍;财税软件、云计算龙头。

特斯拉,15元到389元,涨幅26倍;新能源车、交通科技龙头。

Vertex福泰,13.8元到195元,涨幅14倍;生物药、医疗科技龙头。

Illumina,18.8元到372元,涨幅20倍;基因检测、医疗科技龙头。

美光科技,1.59元到64.6元,涨幅40倍。存储芯片、通信科技龙头。

(数据来源:wind,数据区间2009.1--2018.12)

 

以上20家科技龙头,目前市值均在400亿美金以上,在过去的10年中获得了超过10倍的涨幅。

 

我们通过一系列分析得出,第四次科技革命将以5G和人工智能为主,中国将成为领头羊。中国的科技板块也有望开启一个新的周期,从2020-2050期间,有望诞生很多全球性的伟大公司,成为中国接棒新的全球领导者的科技实力支撑,大家也可以从其中获得巨大的投资收益。过去二十年是房子最值钱,未来二三十年,科技公司可能更值钱。

 

并请大家重点关注以下几大机会:

 

1)半导体与集成电路

中国是全球最大的半导体与集成电路消费市场,但是90%依赖进口,自给比例仅10%左右,每年的进口金额超过2000亿美元。(巨大的国产替代空间)

 

2)软件与互联网服务

中国在软件领域相当薄弱,尤其在系统软件和支撑软件领域,在互联网服务领域BAT尚能与亚马逊、谷歌、Facebook一较高下,但在研发投入方面远不及美国同行。在云计算领域,阿里云发展很快,但体量仅为亚马逊AWS的1/10。

在系统软件领域,当前PC操作系统基本上被Windows垄断,Windows装机量接近整体市场的88%,Windows与Mac OS合计超过97%;手机操作系统则被IOS与Android两家瓜分,两家合计超过98%。数据库系统则是甲骨文独占鳌头。基础软件与底层系统领域,中国目前仍是空白。(巨大的国产替代空间)

 

3)通信

通信是信息社会的“神经网络”。当前全球四大通信设备巨头华为、爱立信、诺基亚、中兴,中国占据其二。华为2018年销售额1052亿美元,研发投入148亿美元,大幅超越传统通信设备巨头爱立信与诺基亚。与美国无线通信巨头高通相比,华为的收入与研发投入体量同样领先。

在下一代通信技术(5G)领域,中国已经进入第一方阵。德国专利数据公司IPlytics指出,截至2019年4月中国企业申请的5G通讯系统SEPs(Standards-Essential Patents,标准关键专利)件数占全球34%,居全球第一,其中华为拥有15%的SEPs,位居企业榜首。

短期关注9月5G手机的密集发布带来的催化,伴随着5G换机周期的来临,具备先发优势的华为将进一步提升市场占有率,相关领域的公司将持续受益。

 
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