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A股后市何时才会熊转牛?

2020-03-11 16:31:07 来源:
A股后市何时才会熊转牛?

在近期外围市场指数的大幅下跌中,有那么一类资金在大肆抄底。

3月10日,内地资金创下了两年多的净流入港股纪录。具体来看,内地资金通过港股通渠道净流入港股达83.63亿港元。这一数据在过去两年时间里是最高的,此前在2015年及2018年分别出现了3次内地资金单日大幅流入港股的情况:分别是2015年4月8日和9日,以及2018年2月5日,净流入金额分别是89.35亿、86.83亿及85.33亿港元。而这一次在历史上是第四次。

在港股被内地资金买入的个股中,几乎都是内资企业,也再次反映出了内地资金的口味,更偏爱投资自己熟悉的公司。根据十大成交活跃股榜单数据,建设银行、腾讯控股、汇丰控股、工商银行、小米集团-W、美团点评-W、中国海洋石油被内地资金买入最多,金额分别达16.86亿、14.02亿、3.78亿、3.51亿、2.77亿、2.7亿及2.1亿港元。中国银河国际表示,进入2月份,内地资金显著加大了对港股的资金流入。从2月份的数据看,四大银行的内地资金净流入最大。

港股和A股的联系是紧密的。内资在港股买的都是国内的企业,而A股的各路长线资金,也在积极布局。我们看看机构资金的动作。

仅在2月份,偏股型基金就募得1236亿元,加上平衡型和灵活配置型基金,分类按持仓下限计算,建仓期陆续进入A股的资金超千亿元。这表示投资者对A股的期望值非常高,大类资产配置向A股轮动的趋势正在加强。

长线资金积极布局抄底,A股后市何时才会熊转牛?

 

险资也在积极布局A股,最近几个交易日内,这些机构以加仓基金的行动,表达了对A股中长期看好的态度。某大型保险资管公司内部观点认为,短期而言,市场急跌后逐渐进入安全区间,但建议仍立足于防范市场风险为主,基于此,险资会耐心等待大幅回补仓位的时点。

除了公募和险资,私募也不甘示弱。基金业协会数据显示,截至2月底,今年以来私募基金合计备案新产品达2340只,而去年同期合计备案私募产品只有839只。长线资金的这么多动作,都代表了A股长期向好的态势。大机构都在等着抄A股的底。

根据私募排排网最新发布的数据显示,3月中国对冲基金经理A股信心指数为114.85,继2月份信心大幅下降后,本月环比上涨1.03%。对于3月市场行情的看法,42.75%的基金经理持极度乐观或乐观态度,环比上涨8.56%。

我们再来看下社保基金的动作。2019年三季报数据显示,社保基金重仓股的行业分布主要集中在银行、医药、电子、化工、食品饮料等金融、消费领域。随着2019年年报的陆续披露,社保基金的投资风格变化、持仓结构变化及调仓换股情况将愈加明朗。

截至3月10日,Choice数据显示,有17家公司前十大流通股名单中出现社保基金身影,其中9股被增持,3股被减持,3股被新进,另2股持仓不变。

具体来看,同和药业、乐鑫科技和盐津铺子则是社保基金新进前十大流通股公司,持股占流通股比分别为3.29%、2.29%和2.22%。

长线资金积极布局抄底,A股后市何时才会熊转牛?

 

近期受疫情和原油这两大不确定性事件的影响,资本市场的震动剧烈。无论是股市还是大宗商品,乃至美股VIX波动率、避险资产贵金属等,都产生了巨大的波动。而A股在短期内也难独善其身。

但需注意,从大的趋势上来说(按年算),A股不会走熊。历史上任何一次市场转熊,必须要有两个条件:一是流动性要进入紧缩的状态;二是股票市场的估值要高,有泡沫。目前流动性还看不到紧缩的趋势和苗头,应该处在一个放松周期的起点。关于估值,目前市场整体估值处于合理中枢偏下,结构上创业板可能会贵一点。中期的定调仍然偏积极,从中长期的角度看,有三个环境跟2014年-2015年非常像,分别是:宏观流动性环境、产业周期环境、监管再融资环境。

对于A股中长期走势,我是十分看好的。原因有三点:

第一,目前从经济基本面来说,中国经济即使有所下滑,也仍然是保持着经济高速增长的态势,5.5%的GDP(这是高层底线),对比全世界来说已经非常高了,只不过大家都习惯了过去二十年的高增长,忽然慢下来,就会觉得很不适应。

第二,目前来说,疫情的突发事件以及欧佩克谈崩以后的石油问题,这属于突发事件。对于美国和欧洲,资本市场是有所担心的,这从美股VIX指数大幅上涨,黄金这种避险资产今年以来大幅上涨就能看出来,而美股和欧洲股市已经进入了技术性的熊市。虽然我们现在还不能下结论说,美股会终结连续十年的上涨,但我们现在可以确定,短期他确实进入了熊市。但需注意,突发事件在短期会造成剧烈波动,但疫情会好转,而沙特和俄罗斯也早晚会回到谈判桌上来,用一句经济学原理来解释:价格围绕价值上下波动。价格的变化,早晚都会回归到供需关系上来。

第三,管理层不止一次强调,要A股走出慢牛。而搭配的政策是什么呢?就是长期资金的入市,再融资的松绑。大家看看从去年底到今年初,多少长线资金入场了?而且是疯狂的入场,难道有钱人是给大家来送钱的?如果不是对未来有所预期,他们会去如此快速的进场吗?

从A股具体的主线机会上来说,科技和基建将是围绕全年的两条大主线。如何看待这两条主线?

科技会是未来一段时间比较确定的行情主线。作为这两年的行情主线,科技股在今后一段时间内会不断反复,上涨-调整-再上涨,波段式前进。前期市场人气最旺的科技股经过单边大幅上涨,面临流动性下沉、估值高企、获利盘丰厚的压力,需要经过适当的调整之后再次启动。

长线资金积极布局抄底,A股后市何时才会熊转牛?

 

对于近期的科技股,芯片、摄像头、氮化镓、5G等概念都迎来了反弹,这种情况的出现,一方面,间接证明各大科技概念的确有新的资金来援;另一方面,也反应出了当前A股的风格还是没有脱离科技这条大主线;之前我在文章中反复提到,5G、云计算等核心科技板块值得坚守,这也得到了进一步的验证。

另一个可能的行情主线是基建。经济下行压力加大,逆周期政策再度加码,各地各类基建项目增多。目前基建复工加速,初步统计,全国房屋建筑和市政基础设施工程在建项目开复工率已接近六成。部分机构认为,新基建应该是政策调节的主攻方向。另有部分机构则认为,新基建主要问题是规模太小、刺激消费见效太慢,而传统基建和地产链才能够起到大幅冲击下的对冲作用。暂且不论新基建与传统基建的分歧,基建是今年可能的行情主线之一,已经初步成为机构共识。

综上所述,在规则逐渐完善,机构资金积极流入的前提下,A股的内在结构已经开始发生改变,注重长线价值,降低概念炒作特别是以前的壳资源炒作,这些变化都需要投资者加以注意。中长期的慢牛可期,但短期在外围市场不确定性的情况下,仍需谨慎对待。

接下来需要关注的宏观拐点有两个:

1、全球疫情拐点何时出现,2、油价拐点何时出现。最近一段时间大家静下心来,仔细思考和学习,等拐点出现后,就是机会。

风险提示:投资有风险,入市需谨慎,文中所提板块、个股均只作为逻辑分析与技术交流之用,不作为操作建议,据此操作风险自担!

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