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全球资产萎靡,接下来如何避险?

2020-04-06 16:44:15 来源:
全球资产萎靡,接下来如何避险?

3月的第二周,全球市场可以用血雨腥风来形容,尤其是美国股市二次熔断,更是给脆弱的资本市场蒙上了一层阴影。而不仅仅是股市,其他大类资产纷纷下挫,危机显然已经来临。尽管周内最后一天,全球宽松背景下各国各显神通,欧洲股市迎来反弹,美股也出现报复性的反弹,但类似崩溃的下跌趋势还是让人对后市存在逐步的疑虑。

股市领衔,全球资产萎靡,接下来如何避险?

 

大类资产会不会持续大跌?

此次疫情,对国内的影响不言而喻,而全球也无一幸免。尤其是当前,全球联动之下,一旦需求萎靡,潜在风险不容忽视。此前,IMF 预计2019年世界经济增速仅为3%,创2008年国际金融危机以来最低水平,其中发达经济体增速放缓至1.7%,新兴市场和发展中经济体增速将放缓至3.9%。世贸组织将2019年全球商品贸易增长预期大幅下调至1.2%,远低于前期预测。如此,全球大类资产一段时期或难以独善其身。

对于股市,A股出现持续性下跌的概率较低,在宽松环境以及政策和估值空间下,中期向好的趋势不变。而港股方面,估值的优势更为明显,后期修复性行情概率更大,近期外资不断南下,港股的配置价值逐步凸显;但是对于欧美股市,尤其是美股,连续重挫之后,短期或迎来整理,但高估值下,一旦疫情持续发酵,仍有继续下挫的可能;

债市方面,全球宽松政策频出,投资者出逃股市而避险债市,有望继续保持稳定;外汇方面,国内经济稳定,疫情防控比较到位,当前核心资产具备新引力,整体对人民币构成利好,但有贬值的风险。而海外,欧洲资产风险还是比较大;大宗商品当中,除了黄金之外,在全球经济下行周期下,仍有走弱的可能。

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动荡之下 全球市场资金是如何流动的?

一周以来大家发现,尽管国内股市表现坚挺,但是外围普遍走低,而外资流出超过400亿。什么意思,就是即便国内资产具备投资价值,但是全球风险之下,外资首先的选择是避险。如果外围市场继续疲软,此前持续强势的外资依旧会选择连续出逃。

所以,动荡之下,全球的资产首先是避险。从发达市场与新兴市场对比来看,以2003年非典为例,2003年全年,新兴市场的累计资金流入呈现上升趋势,在疫情爆发的2月-7月期间,全球资金持续净流出新兴市场,而7月后,全球资金快速流入新兴市场。反观发达市场,2003年全年全球资金均为累计净流出状态。

这个和近期出逃的外资恰恰温和,也就是说在此次疫情之中,全球资金或将从新兴市场流出,而一旦疫情结束,又将重新回流新兴市场。不过,我们需要关注的是,此前很多时候,比如资产回流美元的可能性更大。但是现在,人民币具有更强的韧性,此次全球资金的流动可能会有所不同。另外,还需要关注的是,在疫情结束之后,我国进出口金额增速、利率及汇率的变化情况,这对于资金的流动将会是很大的参考意义。

 
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