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回顾三轮牛市,本轮长牛可期

2020-07-14 15:52:36 来源:
回顾三轮牛市,本轮长牛可期

近期金融、地产等权重股持续发力,带动指数连日上攻,尤其是券商股的强势启动向市场传递出牛市信号。市场底部驱动源于宽松的流动性,中长期驱动在于经济复苏及企业盈利改善,本轮行情有望持续走出长牛。

复盘过去三轮牛市,初始驱动力均源于宽松的流动性。

三轮牛市的初始驱动力均源于宽松的流动性:

  • 2005年人民币汇改,贸易顺差带动流动性 大量涌入
  • 2008年为对冲次贷危机的负面影响,全球 开启降息周期
  • 2012年M2触底反弹,而GDP处于下行阶 段 , 市 场整体处于信用扩张周期

中长期驱动因素在于经济复苏或盈利改善:

  • 早期的流动性驱动之后,牛市中长期的驱 动因素仍在于经济复苏或企业盈利改善
  • 整体而言GDP都会在之后的牛市行情中略 滞后于指数出现企稳反弹,经济复苏在一 定 程 度 上助力市场打开上行空间
  • 2013年-2015年成长股业绩回暖带动创业 板指连续走强,再加上流动性宽松,催生 了2013-2014年创业板的独立行情

2020年是一个新的五年周期起步阶段:

  • 第一个5年周期,1990-1995年经历了一 轮完整的上涨和下跌
  • 第二个5年走出了单边的上涨行情
  • 第三个5年走出了单边的下跌
  • 第四个周期2005-2010年同第一个类似,也 是 经 历了一个完整的上涨与下跌行情
  • 第五个周期改变了之前四个周期的规律,类似于上一个五年,只是从上涨-下跌的顺序出现了反转,走出了U型特征
  • 第六个周期,2015-2020年,类似于上一个 五 年 ,走出U型特征

2020年是一个新的五年周期起步阶段,我们认为本轮牛市有望持续,走出长牛行情。

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