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全球新一轮金融危机迫在眼前

2020-03-11 18:41:42 来源:
全球新一轮金融危机迫在眼前

新冠病毒疫情在全球不断扩散,同时沙特在与俄罗斯谈崩之后发动石油价格战令市场恐慌情绪急剧飙升,引发全球股市暴跌。美国三大股指期货纷纷遭遇重创。标普500早盘跌超7%触发第一层熔断机制,暂停交易15分钟。重新交易后美股全线低开,道琼斯工业指数开盘后一度大跌1933.27点至23931.51点,跌幅7.47%。

全球其他市场也出现大跌。巴西基准股指开盘下跌10%,触发熔断。加拿大股指开盘下跌7%,为2008年以来最大跌幅。至北京时间3月10日0:25,伦敦金融时报指数下跌445.42,跌幅6.92%;法兰克福DAX指数下跌803.1点,跌幅6.96%;巴黎CAC40指数下跌388.02点,跌幅7.55%;意大利FTMIB指数下跌2076.3,跌幅9.98%。

 

全球新一轮金融危机迫在眼前

 

 

亚太市场周一(3月9日)也是一片普跌。上证指数下跌91.22点,跌幅3.01%;深成指下跌474.27点,跌幅4.09%。香港恒生指数下跌1106.21,跌幅4.23%。日经225指数下跌1051点,跌幅5.07%;海峡时报指数下跌6.03%;韩国KOSPI指数下跌4.19%;澳大利亚指数下跌7.33%。

这一轮全球股市大跌并不只是股市的偶然调整,更大的可能是新一轮全球金融危机迫在眼前。除了股市动荡,汇市也在大幅波动。周一(3月9日)上午,亚太主要货币兑美元汇率下跌,澳元兑美元下跌了2.60%,新西兰元兑美元下跌了2.28%,韩元兑美元下跌超过1%。同时,投资者涌向避险日元,日元兑美元汇率飙升了3%以上。汇市波动的主要原因,是恐慌的投资者在进行匆忙的避险。

由于避险行动遍布整个资本市场,资金争相涌入所谓的低风险资产和无风险资产。汇丰银行全球资产管理亚太区首席投资官Bill Maldonado坦承,令很多投资者感到不舒服的是,(资金)已经无处可躲。如果查看所有传统的低风险、无风险资产会发现,它们已经非常昂贵了。

避险情绪在债市也表现得十分明显。对美国经济有指标意义的债券收益率持续走低。3月9日,美国国债收益率跌至新低,全线收益率首次低于1%。截至北京时间9日21点30分,美国10年期国债收益率跌至0.438%;30年期国债收益率降至0.874%;2年期国债收益率也降至0.288%。此前,美国10年期国债收益率一度跌至0.318%,日跌幅近40%。美债收益率跌至创纪录新低,意味着美国经济出现衰退的机会大增,为全球金融市场增添了新的基础性的风险因素。

安邦咨询(ANBOUND)研究团队对于美债收益率空间走低还有其他的担忧。如果美股下跌,美元走贬,美债收益率持续走低,这有可能意味着美元体系在持续走弱。令人担心的是,在美国政府和市场的双重压力下,美元可能不得不进入利率和资本收益相互促进的恶性循环,收益率下降意味着美元利率会不断下调,这种循环是值得警惕的重大风险信号。正如我们此前的分析,美债收益率如果突破了底线将会带来重大调整,造成资本市场崩溃。这种“塌台”式的崩溃如果持续下去,可能导致美元货币出现重估或者重构。

值得注意的是,这一轮全球资本市场的普遍大跌,不是个别因素或某个市场的风险所致,它来自多个带有系统冲击力的“坏消息”:一是2008年以来全球资本市场泡沫长期积累,美股等主要股市面临一次大调整;二是新冠疫情在全球蔓延带来了新的市场恐慌,不仅冲击全球资本市场,还加剧了全球经济低迷,导致需求萎缩;三是在“沙俄”石油价格战的阴影下,全球油价日前大幅下跌,冲击了全球石油市场。不论是经济基本面,还是泡沫化程度,以及风险触发事件,目前的金融市场上都已经具备了,一场系统危机席卷全球金融市场,只是时间问题。

面对新一轮金融危机的冲击来临,各国将会如何应对?从2008年的经验来看,在金融层面,全球主要央行采取及时、一致的行动,仍是不变的“法宝”。安邦的研究人员在内部讨论中曾估计,主要央行在可能需要迅速出台竞争性大减息或者动用量化工具的局面,否则金融市场就可能出现无法收拾的局面。

话音未落,美联储已经快速出手。3月9日,纽约联储决定将日常隔夜回购的规模由1000亿美元提高到至少1500亿美元,并将于3月10日和3月12日,将14天期回购规模由200亿美元增至450亿美元。通过这种操作,美联储加大了对市场投放流动性,让有崩溃风险的金融市场稳住阵脚。日本央行总裁黑田东彦也表示,日本央行将采取紧急行动。深陷困境的欧洲虽然麻烦一些,但不可能不采取行动。实际上,欧洲央行行长拉加德日前也表示,欧洲央行密切关注新冠肺炎疫情发展及其对经济、中期通胀和货币政策传递的影响,随时准备采取适当的针对性措施,“这些措施将与潜在风险相称”。

在这一轮全球资本市场的大调整之中,中国不可能独善其身。那么,中国是否应该行动?将会如何行动?这可能是中国央行当前需要重点考虑、慎重决策的问题。从独立机构角度来看,一个基本的决策逻辑是,不论是实体经济还是资本市场,以及疫情冲击经济,现在都是全球同此凉热,完全无从逃避,那么,加入到全球央行的放松行动中,可能是应对金融危机的理性之举。

全球资本市场和商品市场的普遍大跌,意味着新一轮的全球金融危机已经迫在眼前。全球央行需要迅速采取行动,来共同应对这一次空前复杂的金融危机的到来。

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