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资本市场须谨防输入性风险

2020-04-10 18:57:16 来源:
资本市场须谨防输入性风险

国务院金融委近日召开的会议提出,高度重视国际疫情和经济金融形势研判应对,防范境外风险向境内传递。

资本市场须重视防范可能由外部传入的输入性风险。央行去年11月发布的《中国金融稳定报告(2019)》指出,金融风险正在呈现一些新的特点和演进趋势,金融市场异常波动风险不容忽视。金融市场对外部冲击高度敏感,人民币汇率和外汇储备稳定承压,金融市场之间的风险交叉传染可能性加大。

新冠肺炎疫情给全球经济及金融市场带来较大冲击。在输入性金融风险方面,资本市场可能受影响较大。与境外市场相比,我国金融市场总体表现比较平稳,A股展现出较强的韧性和抗风险能力。但在3月上中旬,A股一定程度上受到美股的拖累。美股快速由牛转熊,10天内4次熔断式暴跌,A股随之回调,上证指数从3月5日收盘的3071点下跌至3月19日盘中最低2646点。2月21日至3月19日,北向资金累计净卖出额接近2019年全年净买入额的三分之一。

针对欧美股市大幅震荡,银保监会相关负责人3月中旬指出,信息资讯的发达,国际金融市场波动会导致同步效应,出现“惯性式恐慌”。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟分析认为,在疫情全球性暴发、全球股灾、油价下跌以及全球经济下行预期加大的背景下,中国面临的外部环境变得越来越错综复杂。如果海外金融市场因为持续下跌导致流动性风险,由于金融市场的联动性,中国金融市场很难置身事外,很容易受到拖累,中国资本市场及人民币汇率肯定会被波及。

境外股市现已展开反弹,道琼斯指数4月8日较3月下旬的低点累计反弹25%以上。多个国家的股指也反弹超过20%,进入技术性牛市。虽然海外疫情尚未出现真正意义上的拐点,但投资者情绪有所改善。有的国际投行认为,预计全球经济活动下半年将出现反弹,对美国股市可抱有乐观态度,建议高净值客户重返股市。

但应该看到,海外疫情仍存在较大不确定性,美国经济衰退令美股承压。疫情带给境外股市基本面的风险是否已得到充分释放,还有待进一步观察。衡量市场恐慌情绪的VIX指数较3月中旬回落,但最新还是高于40,仍处于历史高位水平。因而,对于境外资本市场可能出现的震荡与反复,中国不可放松警惕。应密切关注国际疫情与经济金融形势的变化,尽力降低输入性金融风险带来的负面影响。必要的时候,仍需出台相关措施稳定资本市场,特别是要稳定市场预期。

“免疫力是最好的医生”,资本市场防范输入性风险也要增强自身免疫力。此次举行的国务院金融委会议还提出,发挥好资本市场的枢纽作用,不断强化基础性制度建设,坚决打击各种造假和欺诈行为,放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度。对此,相关市场人士指出,新《证券法》的施行带来契机,要坚持市场化、法治化的改革方向,净化资本市场生态环境,促进市场转向理性与成熟。资本市场改革开放的工作不受疫情的影响,应该加大力度推进资本市场“深改12条”,有效提升上市公司质量,夯实市场发展的基础,努力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

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