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大盘预测只可长期的原因,大盘可预测性理论

2020-05-22 11:54:55 来源:
大盘预测只可长期的原因,大盘可预测性理论

为何大盘可预测?大盘预测只可长期的原因,大盘可预测性理论

 

 

在13年诺贝尔经济学奖同时颁给了三个人,尤金・法马、皮特・汉森以及罗伯特・席勒。虽说诺贝尔经济学奖同时颁发给多个人并不让人感到意外,而法马和席勒获奖都是因为可预测性,但是他们的观点却是对立的,他们一个从传统金融学出发认为大盘是不可预测的,一个从行为金融学出发认为大盘是可预测的,那么大盘究竟能否预测呢?何种程度能够预测大盘呢?

 

大盘能不能预测?

 

大盘是可以预测的,在金融市场上有一个非常有名的大盘预测事件,在96年罗伯特・席勒和他的合作者完成了一项研究,他们发现当时美国股票价格过高蕴含巨大的危险。之后罗伯特・席勒向美联储主席格林斯潘报告了他们的研究成果,次日格林斯潘发表了讲话。在演讲中他用了“非理性繁荣”一词来形容当时股票市场中投资者的非理性行为和股价不正常的高估,这立即引起了全世界的关注,全球股市应声而落。

 

次日,日经指数下跌3.2%,香港恒生指数下跌2.9%,德国DAX指数下跌4%,伦敦FT-SE100指数下跌4%,美国道琼斯工业平均数下跌了2.3%。可以说全球市场的剧烈变化,让所有人都记住了格林斯潘和“非理性繁荣”。后来,罗伯特・席勒就把他这本关于大盘可预测的著作命名为《非理性繁荣》。

 

看到这里,大家是不是要问大盘为什么可以预测呢?从上述的故事我们可知罗伯特・席勒对美国2000年股市的暴跌在多年前就预测出来,为何他能预测出股市的暴跌呢。罗伯特・席勒将71年开始到02年美国标准普尔500指数值与成分股股息的贴现值画在一张图上进行对比,结果发现,相对于股息的贴现值,股价的波动太大了。而传统金融学对过度波动现象也没能给出一个好的解释。

 

那过度波动又是如何预测股价呢,当股价偏离股息贴现时,就有某种力量将股价拉回来。所以根据股息的贴现,是可以预测股价的。且大盘可预测理论和其他理论存在着一个非常大的差别,那就是大盘可预测理论是实证检验的结果,用真实的大样本已统计的方法来提炼规律性。

 

大盘在何种程度是可预测的呢?,在知道大盘是可预测后,我们就要知道大盘在何种程度上是可以预测的。大盘可预测并不是在所有区间都可以的,大盘可预测只能表现在长期,大盘短期的预测效果并不好,根据实证显示大盘可预测的长期需要10年时间。可以说虽然大盘是可以预测的,但时间周期太长了,能够体现的实践作用非常有限。

 

看到这可能很多朋友会说既然大盘可预测性实践作用有限,我们为什么要了解呢?因为在判断股票市场当前的系统性风险高低来说,这个理论是非常有益的。所以个人投资者在投资过程中一定要关注大盘的市盈率,如果你发现它偏离正常区域太多时,就要警惕投资者对于公司盈利的增长过度乐观,可能会错误地以过去增长代替未来增长,从而忽视了风险,还有投资者需要时刻谨记在别人贪婪的时候我应该害怕。

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