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海外市场巨幅震荡,A股显现吸引力

2020-03-11 18:36:20 来源:
海外市场巨幅震荡,A股显现吸引力

海外市场巨幅震荡,A股显现吸引力,宽松政策仍是近期主基调

 

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一、A股为何没能乘胜追寇?

又一次心惊肉跳!美股三大指数周二高开冲高后低走,但是尾盘又收涨上去了。A股三大指数似乎也按照这种套路出牌,但是尾盘却弹不起来了,多头只能反手做空,反而加剧了尾盘下跌,三大指数全天以最低点收盘,预示着还有进一步下探的动能。

 

市场不记得沪指已经多少次站上3000点又跌下来,虽然指数还在3000点附近,可是账户的钱却跑到别人的口袋里去了。

 

中国的股民是最傻最天真的一批人。周一暴跌都垂头丧气,晚间看到外围股市熔断,高兴的在朋友圈刷屏,周二的大涨各个乐开花。周三就捶胸顿足了,后悔没有卖在最高点。看着大量低价股涨停,就知道新股民入场送子弹来了。

 

对于周三回落的走势,好像多头把空头追到悬崖边上,然后告诉空头来打我呀!市场也表示无语了……。至于三大股指为何会冲高回落,市场认为,最为全球最亮的仔——富时中国50指数,在A股交易时段内震荡下跌,跌幅在1%以上,成为A股走弱的重要因素。

 

另外,三大美股指数期货又大跌;北向资金又转向净流出,明显做高抛低吸。短期而言,回落就是补仓机会,因为2900点附近支撑已经确立,接下来会反弹至3050点附近构筑右肩。

 

如果操作能力差,就不建议参与了,毕竟美股可能还会继续下跌。目前美股处于10多年来最高点,而市场回报率却处于最低点。从美股历史上的10次股灾看出,多数是具有重大影响事件引发的。目前疫情已经在全球蔓延,美国刺激经济的政策可能会提前透支市场的预期。美股大跌,A股也很难独善其身,只是跌幅可能少一些,毕竟我们在2楼,美股在5楼。

 

海外市场巨幅震荡,A股显现吸引力,宽松政策仍是近期主基调

 

 

二、海外市场巨幅震荡,A股显现吸引力

今年美股发生显著转变,主要来自“黑天鹅”事件加剧对美国经济前景担忧。“黑天鹅”事件主要有两个:一是疫情的影响和冲击,全球疫情的扩散,增大了对于全球经济下行的担忧。二是原油价格,原油价格的下行给美国带来经济和政治的双重影响。叠加美国多空博弈工具充分所带来的杠杆效应,加大美股下行压力。

 

对比美股,A股估值更具优势。如果仅从股票市场的情况来看,美股各大指数自2010年起持续上行,与美股上市公司的盈利相比,其中已经蕴含部分泡沫。相比之下,A股估值水平上更有优势。截至3月9日收盘,上证综指PE(TTM)为12.69倍,较标普500(20.74倍)、道琼斯工业指数(20.41倍)、纳斯达克指数(32.94倍)仍有较大差距,全球来看也处于估值洼地。

 

国内新冠疫情防控进展领先于海外,使得复工进度也有为经济带来相应支撑。若复工推进顺利,A股市场的两个板块应预计将直接受益:一是周期板块,包括新基建所涉及的轨道交通建设等,以及传统基建所涉及的建材、钢铁、水泥相关行业,在复工潮的推动下产能恢复,将有所表现。二是消费行业,自春节以来,消费行业在疫情影响下损失惨重,需求极度压抑,随着疫情发展道中后阶段,尤其在疫情结束时,消费行业的反弹可以重点关注。

 

整体而言,国内市场相比海外其他主要市场有较强的吸引力,结构性特征也会逐渐显现。我们对于全球经济危机的判断是,目前危机已经有所呈现,而如何走出危机、克服危机是包括中国在内都需要面对的问题。资本市场往往先知先觉,从这个角度来说,未来市场的走势仍需我们持续关注。

 

三、CPI增速有所缓和,宽松政策仍是近期主基调

 

目前经济发展是国内的主要关注点,通货膨胀是次要矛盾。本轮通胀主要是结构性的通胀,CPI的上行主要由猪肉涨价引起,2019年9月份至今猪肉价格的上涨对于CPI涨幅的贡献度均在50%以上。核心CPI仍然处于较低水平,2020年2月份的核心CPI为1.0%。

 

在结构性通胀以及肺炎疫情的背景下,随着国内疫情逐渐得到控制,政府工作重心将逐渐向缓解疫情对实体经济冲击转移。近期统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作部署会议在北京召开,会议强调经济社会不能长时间停摆,要防止经济运行滑出合理区间;积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加注重灵活适度;逆周期调控将加大基建投资力度,同时促进新产业加快转型。中央定调未来政策方向,宽松的政策仍是近期的主基调。同时中国人民银行副行长刘国强表示,择机实施2019年普惠金融定向降准动态考核,释放长期流动性。

 

近几个月CPI同比的大幅上涨和猪肉价格的大幅上涨有密切关系。猪肉对于CPI的影响权重较大,根据国家统计局公布的数字可反推出,2019年猪肉的权重占CPI的2.4%左右。蔬菜价格对于CPI也有较大影响,蔬菜的权重占CPI约2.63%。

 

综上,考虑到猪肉价格的高基数以及节假日效应的消失,CPI后续月份同比增速或将逐渐下行,后续通胀对宽松货币政策限制将逐渐打开。

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