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重大利空落地,缩量行情A股何去何从?

2020-09-16 09:31:10 来源:
重大利空落地,缩量行情A股何去何从?
 

昨天受消息面影响,抖音、芯片、军工板块表现活跃,8月消费数据重回正增长,顺周期民航机场、旅游酒店板块涨幅居前,两市成交7256亿,成交量是最近主要问题,场内资金情绪不高,热点很难有持续性,短期千万不要冲动追高。

有个好信号是北向资金净流入51亿,从最近市场的表现来看,资金最青睐的仍是创业板,虽然盘中一度出现冲高回落,但短期依旧是市场资金首要选择的方向,尤其是符合当前热点的中小市值标的。

重大利空落地,缩量行情A股何去何从?

 

民航:利空出尽,需求端恢复

需求端:行业需求正修复,景气度谷底提升,疫苗或成强催化

国产疫苗年内有望上市, 出行板块利空出尽。

国药集团董事长表示,国际临床三期试验结束后,新冠灭活疫苗就可以进入审批环节,预计今年 12 月底能够上市,打一针疫苗,保护率 97%,打两针,保护率达到 100%。

我们认为本轮航空需求恢复需要历经复飞期(边际贡献为正)、盈利期(航班总贡献为正)、收益管理期(回归正常追求利润)三个阶段,从目前情况来看,华夏航空Q2已进入盈利期, 春秋、吉祥有望在 Q3 进入盈利期。

重大利空落地,缩量行情A股何去何从?

 

国内航线方面,9月航班执行量已恢复至85%,其中97%为国内航班,预计四季度国内航班执行量能恢复至去年同期水平。

从航司来看,7月份春秋航空客座率已回升至 82.1%,三大航客座率恢复至 72%左右;各大航司 RPK 同比增速均逐渐回升,春秋航空 6 月份国内 RPK 增速已回正。

国际航线方面,我国当前国际航班量仅去年同期的2成,疫苗的进展加速或使得国际航班量出现拐点,7月起,我国民航政策由“ 五个一” 政策转为“一国一策”,Q4亚太地区航线有望放开,航空运输市场有望开启新一轮景气周期。

供给端持续收紧

供给端:航空公司、飞机供应商经营承压,行业供给全方位收紧

2020 年上半年,中国国航/南方航空/东方航空净引进飞机分别为+2 架/-5 架/-1架,春秋航空/吉祥航空/华夏航空净引进飞机分别为+3 架/-4 架/+1 架,飞机引进计划大面积推迟。

根据 Cirium,截至 8 月中旬,全球有 8600 多架飞机仍处于停飞状态,约占飞机总数的 32%。

重大利空落地,缩量行情A股何去何从?

 

一方面,疫情下航空出行需求减少,各大航空公司收入锐减叠加刚性成本支出,现金流承压, 纷纷推迟或取消飞机引进计划;另一方面,从航空运输市场传导至上游供应商,空客和波音公司经营承压,同时疫情影响生产、飞行测试等多个环节的进度,交付能力有所下降。

此外, 波音 737-8MAX 机型飞机复飞时间存在不确定性,复飞后市场接受度尚未清晰,仍处于停飞状态。航司供给收紧仍将持续。

▎重点关注

国内航线需求年内基本恢复,展望国际线,随着疫苗研发进程的推进并上市使用以及海外疫情逐渐好转,国际线需求拐点或将来临。需求加速复苏、供给收紧叠加油价下跌,航空运输业有望迎来新一轮景气底部向上周期

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