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5G+国产替代有望开启新一轮景气周期

2020-03-23 14:43:01 来源:
5G+国产替代有望开启新一轮景气周期

一、电子板块 2019 年业绩前瞻

电子板块业绩回暖,19 年业绩预告近 7 成预增

截止 2020 年 3 月 16 日,申万电子一级行业指数 244 家公司中已有 177 家披露 2019 年度业绩快报,占比高 达 72.5%。其中有近七成 120 家公司业绩预增,行业整体业绩回升明显,景气度有明显好转。伴随行业逐步回暖,电子行业主要公司 2019 年业绩大幅反弹,实现了收入端与利润端的双重改善,但利润 的复苏不及收入。

二、电子行业各细分板块业绩前瞻

半导体:5G 持续渗透,国产替代背景下有望迎来高增长

从行业趋势来看,2019 年全年世界各地半导体销售额逐步回暖,上游设备厂商与下游终端需求相应复苏, 市场规模重回增长轨道,供需情况有所改善,价格有所上升。随着 5G、VR/AR、物联网等概念落地带来大量新 增终端设备需求,半导体产业链相关公司将迎来成长,初步估算 2020 年全球半导体行业市场有望实现 5%-10% 增长。而在此大背景下,面对产业升级与核心元器件自主可控等一系列发展趋势,中国大陆半导体产业有望借 国产替代东风加速成长,亦可在相关子领域有所突破,预计行业景气度将进一步修复并迎来强劲增长周期。

从半导体行业主要公司披露的业绩预告来看,2019 年半导体行业公司业绩将持续高增长态势。对板块业绩 增长贡献较大的公司有:卓胜微、汇顶科技、韦尔股份、闻泰科技等。其中闻泰科技 2019 年预计实现归母净利 润 12.5 亿元—15 亿元,同比增长 1949%—2358%。卓胜微 2019 年预计实现归母净利润 4.99 亿元,同比增长 207.47%。汇顶科技、韦尔股份分别也都实现了超过 150%的归母净利增长。总体上看,半导体板块未来受益于 5G 商用加速与芯片国产替代,增长逻辑明确,业绩前景良好。

卓胜微:公司 2019 年预计实现归母净利润 4.99 亿元,同比增长 207.47%。公司 2019 年受益于射频开关类 产品在品牌客户的导入与进一步放量,整体摊薄 ROE 创下新高,达到 44.76%。作为国内射频前端芯片龙头, 公司未来有望乘国产替代东风享受行业高增长红利。随着公司募投项目的进一步展开,预计未来公司将综合覆 盖射频开关、天线调谐、低噪声放大器以及各类射频前端模组,未来仍将进一步在射频前端赛道持续发力,完 成射频前端全覆盖。

电子行业深度报告:5G+国产替代有望开启新一轮景气周期

 

电子行业深度报告:5G+国产替代有望开启新一轮景气周期

 

汇顶科技:公司 2019 年预计实现归母净利润 22.5—24.5 亿元,同比增长 203—230%。目前公司的主要营收 来自于指纹识别与触控芯片为主,其中指纹识别营收占比超过 80%,以屏下光学方案为主。随着 2019 年公司产 品导入华为、OPPO、小米等高端机型,且在 PC 客户出货量逐步上升,未来公司在屏下光学领域的份额有望进 一步渗透,市场竞争格局良好,未来成长路径清晰。

 
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