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如何在钱包中争夺意大利和商业战争的噪音

2019-01-21 09:49:15 来源:

来自巴黎办事处的LaFrançaise精品店可变收入的首席信息官Laurent Jacquier-Laforge谈到了他对近期政治和宏观经济不稳定的担忧。它已经获得了收益,但是,由于基本面支撑着强大的市场,它继续在技术领域找到价值。所有这一切,都采用可持续的投资方式。

在什么情况下市场会发生变化?

从中长期来看,我们对股市非常乐观。首先,因为全球增长仍在进行中。无论欧洲的指标如何变得如此积极,但中国正在以良好的速度发展,由于财政改革,美国的周期已经延长,欧洲,特别是欧元区去年证明它有能力增长超过2%。这些强劲的基本面将至少持续到2018年底和2019年初。第二,由于这种良好的经济环境,公司开始报告更高的利润率,这是一个积极的信号。通过这种方式,袋子一般应该在年底结束。

在短期内?您是否担心波动性的上升?

这些天我们更加谨慎。我们与朝鲜,中国等有很多活动 - 并没有改变市场。突然之间意大利的政治骚动引发了波动。市场长期以来没有对政治事件做出反应。人们对欧元区的未来存在诸多疑虑; 关于欧洲央行将采取什么行动,是否继续购买意大利债务以稳定或继续货币正常化,而现在通胀处于目标水平。下次会议将是了解下一步的关键。另一方面,欧元区的领先指标正在下降,目前它们并没有反弹。最重要的是,潜在的商业战争现在已成为现实。

领先指标的下降反映了什么?

当我们将它与2017年进行比较时,这是一个比预期更好的年份,我们可能只面临一个自然的修正。如果他留在那里,没有任何反应。现在,如果他们所警告的是经济放缓,将用第二季度的GDP数据来检查,那么我们应该开始担心。

什么解释了减速?

商业账户开始出现欧元兑美元的强势。第一季度的结果并不差,但首席执行官的评论提倡谨慎。另一方面,德国和法国的罢工无疑会对经济增长造成压力。交通中断不仅打扰了那些去度假的人; 他们放慢了工厂的工作,物流和生产力的速度。第三,因为德国的出口已经减弱。这不是一个单一的原因,而是一系列问题。

你如何定位自己以反映更加谨慎?

在我们减持美国股票之前,现在我们是“建设性的”。我们对亚洲保持积极态度。不一定与日本市场一样,但我们确实在日本机器人领域找到了很好的想法,这是他们开拓者的利基市场。欧洲股市曾经是我们的主要赌注,但现在我们减少了我们的曝光率。

当谈到在欧洲收集利益时,是否意味着要回到防御价值?

如果我不得不谈论我们的风格偏见,我会将其定义为增长和质量。我并不是说“价值”不会做得好,但从长远来看,在整个周期中,我们所寻求的是成长型公司。我们可以确定的唯一利基是技术。因为它会影响我们周围的一切。

您是否试图避开受地缘政治噪音影响的公司?

我们尝试过,但当然要避免哪些不确定因素?如果你在意大利投资,你会更喜欢国际价值观,但如果商业战争爆发,你应该在国内业务方面做得更好。所以我们正在这样做。反弹后我们已经出售了不少意大利银行,而我们更喜欢意大利出口商,这基本上意味着时尚界。总的来说,我们仍然对防御性行业持消极态度:基本消费,一切都是食品,以及家庭用品。

你能找到周期性的公司,还能增长吗?

是的,它们是齐头并进的。科技公司就是一个很好的例子,但我们也喜欢施耐德和西门子等工业家,因为欧洲尚未实现资本支出投资周期。

谈论政治风险时也提到了西班牙。政府的变化会影响吗?

好吧,正如我们现在看到的那样,没有。西班牙的必要工作已经完成。该国为摆脱住房危机做出了巨大努力。现在它创造就业机会并且正在增长。因此,改变一个左翼政府的右翼政府,因为这可能是该国需要的东西。这是自然循环。投资者认为它运作良好,因此没有焦虑的迹象。意大利是一个真正的问题:极右翼和左翼试图为一个遭受急需改革的国家共同努力,这是欧洲债务比率最高的国家。你成功的几率是多少?对大多数投资者而言,它非常低。

这种技术赌注是否也会在美国市场上发挥作用?

是的。根据我的分析师的计算,他们以合理的价格报价。增长率是如此巨大。我们还有Apple,Alphabet(谷歌),Facebook。

拥有ISR愿景并投资Facebook并不矛盾吗?

完全没有 在环境中,他们致力于减少二氧化碳排放。在治理方面,确实存在争议。扎克伯格并不知道与这种巨大的个人数据访问有关的风险,甚至影响选举的能力也是不可信的。但是,面对陷入困境的公司 - 大众汽车公司或英国石油公司 - 正在采取行动,我认为他们会变得更强大。

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