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如果没有强有力的指导Nvidia股价可能下跌至100美元

2019-05-11 10:07:24 来源:

Nvidia(纳斯达克股票代码:NVDA)5月16日的第一季度收益将变得非常丑陋。Nvidia管理层已经指导了艰难的第一季度,实际上是一个艰难的2020财年(截至1月)。至少在某种程度上,这种弱点已经被纳入了Nvidia的股票。

尽管有这样的前景,但NVDA股价已经反弹,至少直到最近。周四下跌4%以上,NVDA目前仅在四个交易日下跌了9%。重新出现的贸易战担忧已经打击了整体芯片股。英特尔(纳斯达克股票代码:INTC)令人失望的收益没有帮助。

Nvidia股票和芯片空间的压力在下周创下了一份重要的盈利报告。重点不在Q1数据上,我们知道这些数据将会很粗糙。正如我在三月份写的那样,这已经是下半场了。为了让公司扭转近期的这种下滑趋势,管理层必须重新激发对即将出现反弹的信心。

在这一点上,我怀疑Nvidia能否这样做。NVDA股票的错误是什么?

两个关键的痛点导致Nvidia股票大幅下跌,在2018年的最后三个月下跌了一半以上。首先,该公司称之为“加密宿醉”导致大量库存过剩,以及价格暴跌该公司的GPU。其次,数据中心需求在去年年底和2019年初意外减弱。这种组合应导致第一季度业绩大幅下滑。Nvidia自己的指导意见显示销售额同比下降31%。由于利润率较低,每股收益应下降近60%。

Nvidia股票的好消息是糟糕的季度不会令投资者感到意外。并且在这一点上确实出现了指导可能是准确的,如果不是保守的话。

在2月中旬Q4发布前两周多一点,Nvidia发布了本季度更新和降低的指导。这次缺乏类似的更新强烈表明一个重大的下行意外并未出现。Nvidia的盈利可能并不像往年一样强劲,但它们似乎至少会出现在投资者和分析师预期的水平附近。

在Nvidia收益中寻找什么

然而,坏消息是即使收益“击败”也不太可能推动NVDA股票。此时的问题不在于财政第一季度的结果。这是2020财年下半年 - 并且就此而言,将在2010财年取得成果。

由于加密货币泡沫以及微软(纳斯达克股票代码:MSFT)和亚马逊(纳斯达克股票代码:AMZN)等公司的数据中心支出暂时放缓,导致上半年的疲软只是一个短暂的问题。这就是Nvidia管理层所讲述的故事:全年指引是收入同比“持平”,这表明第三季度可能出现强劲增长的逆转。

熊的情况是,Nvidia只是处理半导体业务的标准周期性,公牛 - 包括我自己 - 认为Nvidia是免疫的。如果是这种情况 - 如果2018财年和2019财年的收益只是周期性的上涨 - 那么Nvidia就不是一家长期发展的公司。并且有一条NVDA股票跌幅达到100美元的路径(想想15X2021财年每股收益6.50美元左右)。

Nvidia周四不打算好好回答这个问题。但投资者将寻找线索。毫无疑问,对于这些核心问题,下一半的前景,加密货币挖掘的挥之不去的影响以及数据中心需求的健康状况,都会被问及 - 或许经常被问及 - 财务电话管理。我希望这些问题的答案对于NVDA股票来说比实际Q1数字本身更重要。

Nvidia股票的谨慎

我希望答案可能不是投资者想要听到的。即使最近出现回调,今年到目前为止,Nvidia的股价已经上涨了30%,在后半部分的合理概率可能会有所回升。然而,英特尔在其最新报告中表达了对数据中心需求的谨慎态度。与此同时,Advanced Micro Devices(纳斯达克股票代码:AMD)发布了强劲的第一季度报告,并且似乎是数据中心和GPU中不断增强的竞争对手。

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