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Marcus Ashworth:意大利是一个即将发生的错误

2019-04-19 10:01:36 来源:

我们都知道意大利的下一次危机正在逼近,这只是时间问题。该国的预算赤字失控,在某些时候,而欧洲议会举行选举布鲁塞尔将不得不解决的可能性越来越大的税收规则违反(尽管欧盟正在视而不见这个月)。债券市场开始意识到风险。

意大利实现2019年2.04%的初始赤字目标的可能性,已经修改并调整为2.4%,总是很棒。但随着经济陷入衰退,最新数据似乎也存在风险。这个漏洞可能太大,欧盟委员会无法隐藏在地毯下。

不只是年度赤字走向错误的方向; 全球债务与GDP之比(目前为130%)也可能增加。在希腊之后,意大利已经在欧元区表现最差,任何恶化都将导致布鲁塞尔严重失望。该国是该地区最大的债务国,债务超过1.6万亿欧元(1.8万亿美元)。这真的太大了。

3月意大利工业订单下降2.7%,几乎没有证据显示任何进展正在复苏。政府已将今年的增长预测下调至0.2%,略微接近许多独立预测。这似乎仍然充满希望。欧洲央行的一些官员想知道欧元区经济能否在下半年复苏,这并不奇怪。

意大利银行首席经济学家表示,除非增加增值税,否则到2020年国家的预算赤字将扩大到3.4%,违反欧盟限制。然而,当财政部长乔瓦尼·特里亚(Giovanni Tria)对罗马财政状况令人遗憾的状态发表类似评论时,该国的民粹主义统治者迅速将他拒之门外。这种对五星联盟的否定状态不会很好。在欧洲大选之后,政府将不得不令人信服地解决其财政问题,以避免债券再次遭遇失败。

市场刚刚开始关注。意大利10年期债券今年非常受欢迎,但其收益率在过去一周有所扩大。公平地说,它们与其他国家的债务并不太一致,远远低于该国政治危机爆发后去年达到的高点。我们没有回到紧急状态。然而,投资者开始将自己定位于布鲁塞尔和罗马之间去年秋天预算崩溃的不可避免的重复,这意味着意大利的10年期收益率超过3.5%。花旗集团(Citigroup Inc.)等一些银行要求谨慎行事。

虽然时间似乎已经不多了,但穆迪的投资者服务部门应在9月份审查意大利的Baa3信用评级。这已经是投资等级水平的最低点,如果评级机构将其降低到垃圾级别,后果将是地震。这将阻止许多债券基金维持意大利债务。

意大利债务在其他中欧国家获得的较高回报是有原因的。随着风险的增加,传播也会增加。

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