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数字货币或加快推进,银行IT景气度提升

2020-03-11 11:22:07 来源:
数字货币或加快推进,银行IT景气度提升

银行 IT 成长空间大,成长动力足。2018 年中国银行业 IT 解决方案市 场的市场整体规模达到 419.9 亿元,同比增长 23.6%。我国银行在科技 上的投入远远小于美国的银行,仍有较大的提升空间,且商业模式以项 目制为主,盈利能力有限。外部技术的进步以及政策对开放、科技、国 产化的要求是行业的主要驱动力。预计 2019 到 2023 年银行 IT 行业的 年均复合增长率为 20.8%。

银行 IT 竞争格局分散,未来市场结构或将重塑。银行 IT 整体竞争格局 较为分散,行业 CR5 仅 17.8%,且前五大厂商市占率差距并不明显,并 没有单一厂商的市占率超过 5%。我们认为银行体量相对较大,在面对供 应商时的话语权较强。银行对稳定性的要求使得银行 IT 呈现出“小步快 走”和“定制化”两大特点,造成了银行 IT 行业分散的竞争格局。银行 IT 未来的发展方向可以概括为“守正出奇”,即守住核心业务、风险管 理两大主线,通过新兴技术拓宽获客渠道,通过大数据实现客户的分层 管理和精准营销,与银行未来的发展趋势相匹配。预计未来通过新技术 驱动的银行新业务相关系统将高速发展,银行 IT 细分领域预计将发生 变革。

数字货币有望加速落地,短期提升行业市场规模。据新浪财经 3 月 3 日 消息,发改委课题研究专家认为疫情过后央行数字货币可能会加速推出, 成为流向全程可控的专项资金,验证了我们关于 DCEP 成为疏通货币政 策传导机制有效工具的预判。我们初步测算,数字货币合计对行业带来 约百亿元的市场增量,将在近两年进行释放,或将推升 2020 年银行 IT 市场规模增速由 21%至 30%。

投资建议:建议关注数字货币驱动下的银行 IT 龙头,尤其是在核心业 务、信贷业务、支付清算、柜台交易、风险管理领域拥有领先解决方案 的相关公司。推荐长亮科技(300348.SZ)、广电运通(002152.SZ),受益 标的宇信科技(300674.SZ)、科蓝软件(300663.SZ)。

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2. 银行 IT 成长空间大,动力足

向千亿级市场进发,未来三年 CAGR20%+。2018 年中国银行业 IT 解 决方案市场的市场整体规模达到 419.9 亿元,比 2017 年增长 23.6%, 同比有所加速。IDC 预测该市场 2019 到 2023 年的年均复合增长率为 20.8%,到 2023 年,中国银行业 IT 解决方案市场规模将达到 1071.5亿元。银行从 2013 年的百亿级到 2023 年的千亿级,连续十年高速增长, 背后隐含着强大的驱动力。

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2.1. 我国银行 IT 市场仍有较大成长空间

全球金融科技行业由美国主导,我国银行IT技术和国外存在一定差距。 根据 2014-2019 年《IDC 金融科技供应商百强榜单》,榜单前十的公司在 近六年并没有发生过大变动,世界金融科技格局仍是以美国为主导, 2019 年排名前十的公司中 6 家为美国公司、2 家印度公司、2 家日本公 司。中国在此榜单中的最好成绩为神州信息的第 38 位,上榜公司数量仅 为个位数。我国金融科技起步较晚,在技术积累上同美国存在差距,未 来成长空间大

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我国银行 IT 支出有待提升,未来市场空间广阔。通过国内和海外具体 银行对比不难看出,中国部分银行的 IT 支出占营收比例约为 3%,而美 国部分银行 IT 支出占营收比例高达 10%以上。通过国内和海外具体银 行对比不难看出,中国银行业的 IT 支出占比,远低于美国银行业。未来 中国的银行 IT 市场有较大提升空间。

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我国银行 IT 商业模式较为落后,盈利能力有待提升。目前我国银行 IT 的商业模式以项目制为主,而非以产品化为主。相比之下服务的占比更 高,软件的占比较小。2018 年,中国银行业 IT 解决方案市场软件占比 为 15.9%,而服务占比高达 84.1%。通过投放大量人员完成项目的前期 客户沟通和后期定制服务,客户粘性较高,但人力资源消耗较大,人均 产出和人均利润较低。同时,项目间的差异使得产品几乎不存在重复利 用性。因此,以服务为主的商业模式因毛利率较低不存在规模效应,未 来银行 IT 公司通过提升产品化程度而提升盈利能力还有非常大的空间。

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2.2. 变化是银行 IT 的主要驱动因素

2.2.1. 外部技术的进步驱动银行 IT 发展

移动互联网改变了银行经营模式,银行意识到与科技结合的重要性。 2012 年以来,随着智能手机的普及,移动支付迅速发展。截止到 2018 年 底,全国移动支付用户规模达 5.83 亿,渗透率急速提升。移动支付解决 了传统线下银行繁杂的手续和漫长的排队等痛点,迅速获得大量客户, 并培养了用户习惯。突如其来的移动互联网浪潮,使得银行线下网点的 作用在逐渐减弱,对此银行采取了一系列的应对措施。

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银行线下转型举措:网点推行数字化,产生新机具需求。在移动支付盛 行,线下网点成本高企的背景之下,各大银行纷纷启动了线下网点的智 能化转型。通过设立综合柜员机、金融综合机器人等机具,简化服务办 理流程,减少人力柜台数量,将劳动力资源从重复劳动解放出来,投入 到营销工作中。线下网点的无人化转型催生了从 ATM 向新一代智能柜 员机需求的变革。

银行线上转型举措:渠道线上化,高业务并发带来系统改造需求。各大 银行近年来纷纷加速上线官方 APP,以及微信银行、电话银行等新业务 渠道。除了对顺应时代,简化办事流程的考虑,更多是希望通过线上大 数据,利用多年积累客户数据进行个性化服务创新、推出新型线上金融 产品。相较于传统柜台,线上银行业务具有典型的高并发特性,传统银 行 IT 系统架构难以满足,催生了银行 IT 软件及服务的市场快速发展。

近年来新技术不断涌现,银行对金融科技愈发重视。从趋势上看,新技 术的出现将改变业务的形态,技术边界逐渐削弱,科技公司跨界竞争, 未来科技将与银行业深度融合。激烈的竞争压力下,“金融科技”一词开 始成为工农中建四大银行年报中的热词。“金融科技”一词在年报中的出 现次数可以在一定程度上反应银行对科技的重视程度。建设银行、农业 银行、工商银行、中国银行 2018 年报中分别出现“金融科技”51 次、 21 次、15 次、6 次,而在 2016 年这个数字分别仅为 0 次、0 次、5 次、 0 次。科技与银行业越来越密不可分,不断的技术进步预计在未来将催 生出不断的 IT 需求。

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2.2.2. 政策的三股势力持续推动银行 IT 发展

监管对金融科技持开放态度,鼓励金融科技发展。2019 年 9 月央行发布 《金融科技(FinTech)发展规划(2019—2021 年)》 其中强调开放共赢。以 促进金融开放为基调,深化金融科技对外合作,加强跨地区、跨部门、 跨层级数据资源融合应用。近年来各部委接连出台重磅文件,鼓励金融 科技公司设立、积极稳妥探索人工智能、大数据、云计算、区块链等新 技术在金融领域应用,重视金融科技人才培养。监管层对于 FinTech 明 显持开放态度,或将推动银行在相关领域的探索,催生银行 IT 新一轮景 气周期的到来。

开放是金融发展的理念,银行主体数量同样有望增加。2019 年 10 月 15 日,国务院发布《关于修改〈中华人民共和国外资保险公司管理条例〉 和〈中华人民共和国外资银行管理条例〉的决定》。决定中明确将“开放” 列为五大发展理念之一,强调改善投资和市场环境、加快对外开放步伐, 积极稳妥推动金融业对外开放。修改后的《条例》放开了准入条件,吸 引外资金融机构金融,银行主体的数量有望增加,市场参与者的增加同 样将扩大对银行 IT 的需求。

监管的要求促使银行 IT 开启国产化之路。2019 年 2 月,领导人在中央 政治局集体学习中指出:加快金融市场基础设施建设,稳步推进金融业 关键信息基础设施国产化。银行业的信息基础建设在金融业中相对较为 完善和成熟,在国产化替换的政策指引下,银行 IT 尤其是国内厂商有望迎来增长良机。

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3. 竞争格局分散,市场结构或将重塑

3.1. 竞争格局呈现大分散,小集中

行业竞争格局较为分散。根据 IDC 数据,2018 年银行 IT 市场中排名前 五厂商为文思海辉金信、宇信科技、神州信息、长亮科技、科蓝软件, 其市占率分别为 4.9%、4.8%、3.2%、2.5%、2.4%。行业 CR5 仅 17.8%, 且前五大厂商市占率差距并不明显,并没有单一厂商的市占率超过5%。

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银行面对供应商的强势地位和对稳定性的追求影响行业竞争格局。我们 认为银行体量相对较大,在面对供应商时的话语权较强。银行对稳定性 的要求使得银行 IT 呈现出“小步快走”和“定制化”两大特点,造成了 银行 IT 行业分散的竞争格局。

3.1.1. 银行 IT 看似复杂但分工明确

产品线与银行业务一一对应。传统的银行业务可划分为资产业务、负债 业务和中间业务,细分业务有信贷业务、结算业务、信托业务、租赁业 务、代理业务、银行卡业务等,每一个细分业务都有相应的 IT 系统来维 持该业务的顺利运行。为何没有形成打包式的解决方案,我们认为有以 下原因:

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1、以稳为主,倾向于逐步实施。和 ERP 一样,国外的银行在上一套 IT 系统时往往选择在前期制定完整、详细的计划,并依此规划整体的 IT 架 构,一次性投入大。而国内银行则以稳定为主,采取“小步快走”的方 式,分阶段的实施,并进行累加。在某个系统实现阶段性成果后,再进 行下一步的开发。银行,尤其是大型银行的这一做法打乱了行业格局, 国内银行在选型时往往选择在某一细分领域做的最好的供应商,而非整 体解决方案能力强的供应商。因此,银行 IT 某些细分领域的集中度是很 高的,但整体的集中度较低。

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